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民生证券:基于CL指标改善的行业配置策略

2019-12-05 04:49:02来源:励志吧0次阅读

民生证券:基于CL指标改善的行业配置策略 201 -07-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

主要目的:技术面因子研究传统技术面指标的构建一般利用最近一段连续时间内的价格或成交量信息,时效性强但噪音大。本报告提出CL指标的同比则类似于“因子同比”的概念,采集固定间隔期的价格信息,通过对比的方式过滤噪音,以此发掘市场微观行为的变化。我们将其定义为非连续时间序列上的因子对比且归为两类,一类为指标计算周期中具有间隔期的,另一类为指标计算周期中具有重叠期的。

主要思想:指标的提出基于稳定性的考量,研究思路首先运用于行业选择。时间跨度设为月度(每月头换仓)。CL指标我们认为是对多头能量强弱的刻画,在前期研究中证明CL越大能量越强,反之越弱。

为了寻找走强行业,本报告提出从CL指标的改善和长短周期结合进行同步考量:

1)CL指标的改善:每月头计算本月前N个交易日CL的排名情况然后对比上月的排名(本月N日CL排名-上月N日CL排名),如果有明显增加我们认为行业CL技术面在改善,表现值得期待(使用排名的原因为追求相对收益)。

2)非时间序列有效性:应前文所述,意欲测量非连续时间序列的两类情况的有效性,本报告使用10和 0个交易日作为观察周期。如此一来,每月前10个交易日指标对比具有10交易日的空缺,而 0个交易日则有10交易日的重叠(每月一般20个交易日)。

)长短周期结合:因为单周期的改善可能过于片面,所以本文将长短周期(10和 0个交易日)进行了等权配比使用。

主要效果:

策略测试中信29个行业(2007年至今),每次选择 或7个行业(精选行业 个、粗选7个),超额收益平均每年10%以上。且年度胜率100%,季度胜率80%,月度胜率70%。

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